云策略配资花生半年度总结：上半年价格低位拉升下半年供应压力扩大

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　　卓创资讯花生高级分析师严琳

　　【导语】上半年随着花生货源从基层的陆续转移，价格在5月份出现一波明显上涨。预计新季花生面积继续回升，供应量宽松的状态下，9月集中上市后价格重心或有回落可能。

　　价格底部显现二季度回升明显

　　上半年，花生价格重心整体提升。其中一季度产区花生价格波动幅度在500元/吨范围内窄幅震荡，上涨及下探幅度均不大，二季度价格走高则较为明显，尤其是5月份以后。截至6月30日，卓创资讯统计山东油料均价为7604元/吨，同比下滑10.88%；河南油料均价参考7548元/吨，同比下滑11.50%；驻马店地区白沙通货米收购均价8428元/吨，同比下滑8.80%；阜新地区白沙通货米收购均价参考8477元/吨，同比下滑13.15%。

　　一季度，整体来看春节前后产区在短暂的涨价后，下游刚需实际拿货积极性不强，部分中间商适量建立库存，产区货源从基层部分转移至小贩、收购点、筛选厂或存货商等环节。二季度整体先落后涨。4月产区价格重心整体偏弱运行，油厂控制到货量及质量，批发市场按需补库为主。5月中旬开始，局部基层处于农忙状态，农户货源较少，中间商陆续有入库行为，且下游市场端午节前适量补库，多因素共同作用下产区商品米价格持续出现明显走高。

　　基层货源缓步消耗持货环节转移

　　2024产季花生整体供应偏宽松，随着时间的推进，货源陆续转移至中间环节。截止到6月末，根据卓创资讯统计，部分北方重点产区余货比例约4.88%，同比减少3.10个百分点。春节后初期，农户普遍仍处于节日氛围，筛选厂消耗库存为主，有一定低价惜售心理。3-4月主产区花生货源继续适量消耗或转移，油厂陆续入市，适量采购油料，批发市场按需补库。且货源陆续从基层农户环节转移至小贩及贸易商环节。5月份下游市场阶段性补库、产区价格走高整体提振货源消耗速度。总体来看，截止到6月末，卓创资讯统计河南地区余货约4.20%，较去年同期减少2.40个百分点；辽宁产区余货量约3.90%，较去年同期减少4.10个百分点；吉林产区各环节总体余货约10.50%，较去年同期减少4.50个百分点，根据基层反馈，有部分余货量为四粒红品种。整体来看，目前基层农户及收购点货源普遍扫尾，相对有抗压能力的中间环节持有货源。因此，从5月份开始，随着货源向中间环节的集中度的增加，产区挺价心态增强，短时供需偏紧的状态导致价格持续走高1300元/吨左右。

　　进口花生补充减少。进入2025年，中国花生进口到港量减少相对明显。根据中华人民共和国海关总署数据以及卓创资讯预估，2025年上半年预计中国累计进口花生果3.50万吨，同比下滑46.55%；累计进口花生米5.13万吨，同比下滑85.64%。一方面进入2025年，主要贸易合作伙伴苏丹本国局势相对仍紧张，采购及发运困难。塞内加尔开关时间推迟3个月以上，开关日期为2025年3月25日至6月15日。另一方面，2025年1月份核算苏丹精米整体到港成本约在8100-8200元/吨，塞内加尔油料米到中国成本约在8000元/吨，相对国内当时低廉的价格来看重心偏高，贸易商缺乏进口积极性。

　　下游需求从成本角度出发有提振

　　在2024年9月份产季花生陆续上市之后，油厂有一定收购积极性，主因原料花生成本处于近年低位，因此春节之前整体采购量提升。春节之后，除部分大厂在花生油消费淡季的影响下，直到4月中旬开始才陆续入市外，其他多数油厂入市时间均有提前，部分企业正月十五之前即入市收购。进入6月份，收购普遍进入扫尾状态。根据卓创资讯统计数据估测，2024年9月至2025年6月末，部分规模型油厂累计卸货量106.18万吨，同比扩大28.75%。一定程度上对本产季花生尤其是初期东北地区水份偏大的原料起到消耗作用。当期油料成本均价约7596元/吨，同比下滑13.39%。

　　批发市场方面根据卓创资讯统计，2024年9月至2025年6月末部分规模型批发市场到货量约32.90万吨，同比增加23.78%左右；出货量13.65万吨，同比下滑1.02%。2024年四季度整体到货量偏多，但出货量不理想，供应相对充足且消费环境受限。2025年一季度市场除在春节前及春节后初期少量补库外，其他时间整体到货量及出货量均不理想。二季度进入5月份因基层货源扫尾、中间商货源相对集中价格开始拉升后一定程度上促进了下游市场的采购积极性，整体到货及出货量均有提高。相对来看，批发市场的需求具有偏被动的表现，具有非刚需以及价格敏感性等特征。

　　下半年新季花生供应宽松局面或扩大价格或阶段性回调

　　根据卓创资讯调研显示，初步预估2025产季新花生整体播种面积增加4.01%至457.49万公顷，如后续无极端天气情况，产量正常的情况下单产水平或较去年回升，产量预估约1715.59万吨，同比回升5.06%。整体来看，新产季花生供应初步预判处于继续宽松的格局。各产区之间播种面积互有增减，河南产区因上一季部分地区玉米受到多雨影响，质量及价格均不理想，有改种花生的现象，尤其是副产区及新兴产区，传统白沙产区种植意愿则变动不大，大花生产区蒜茬面积增加明显。东北产区整体小幅增加，地租成本下降。山东产区播种积极性不高，面积变动幅度不大，局部小减。

　　需求方面，油厂在2024产季原料收购相对充足，油用花生或基本随行就市收购，对行情拉动作用或有限。批发市场方面基本维持随用随采状态，对行情贡献相对被动。同时宏观经济角度来看，尽管上半年我国持续出台了系列消费刺激政策，但实际落地效果还需要多方向共同发力。内需成为增动全年经济的最主要力量，接下来聚焦国内需求和消费数据的变化。

　　预计2025年花生价格整体表现为：2024季陈花生尾盘价格维持相对高位，2025季花生价格开秤初期因翘尾因素等原因高开后低走。2025年6月份陈花生价格处于上半年价格高点，尤其是商品米，中间环节低价惜售，随着新花生上市时间的临近，或有小幅下滑。新花生上市初期，一般在8月份开秤时价格均高于陈米，且河南产区春米播种面积不大，新花生价格或高开运行。随着9月份新花生的陆续上市，价格或进入供大于求的季节性下滑状态。油用花生上一产季收购相对充足，新产季收购态度或平缓，供应充足有利于油厂的成本控制。食用花生方面，主动提振作用不大，继续维持按需采购状态。

　　依据花生季节波动规律预测并通过行业经验进行修正，卓创资讯预计2025年下半年河南驻马店地区白沙花生通货米价格运行区间在8100-10000元/吨，均价较2024年下滑2.79%。